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三季度债基份额激增 和合首创把脉债基投资策略

2022-11-02 10:43 证券日报网  

最新数据显示,今年三季度新发债基及规模明显提升。截至9月底,年内新成立债券型基金数据达到332只,共计发行份额7070.76亿份,占到新发基金的三成以上,份额超过70%,成为新发基金中的中坚力量。除新发规模外,债基规模也迅速增长,季末统计增长近3705亿元。此外,在基金总体持仓上,投资债券的平均仓位也较上期的20.26%增长至21.26%。从数据不难看出,在内外扰动较大的现在,低波动的固收类基金再次成为了市场宠儿。

纯债基满足低风险投资者资产配置需求

今年以来,市场波动加剧,但具备低波动性特点的债券基金受到了投资者青睐。数据显示,截至十月底,今年以来债券型基金市场规模增长17.88%。从收益角度看,今年中债总全价指数、中债国债总指、中债信用债总指全线收涨,涨幅分别为1.14%,4.15%及3.12%。

纯债型基金主要投资于风险等级较低的债券,因此相较于权益或混合偏债型基金,债券型基金的收益曲线更加平滑。据Wind数据显示,过去十年,短期纯债型基金指数年化收益率3.8%,年化波动率0.5%;中长期纯债型基金指数年化收益率4.8%,年化波动率1.1%;而混合债券型一级基金指数年化收益率5.6%,年化波动率2.3%;混合债券型二级基金指数年化收益率6.5%,年化波动率5.3%。

从投资策略上看,纯债型产品大多以中高等级信用债作为底仓配置,再通过灵活参与利率波段交易以及套利策略来增厚组合的收益。和合首创旗下私募基金管理平台瞰瞻资产董事长李勇表示,这类策略主要以AA及以上的高等级策略为主,久期控制在1-2年,以追求稳健中庸,不进行极端配置。同时叠加宏观基本面研究,根据市场环境对不同资产进行久期调整,以捕捉最新策略机会。这样的配置方法保证了投资者对低信用风险、低流动风险、低利率风险的要求。

债券与量化指数增强相结合凸显纪律化投资优势

除纯债基金外,混合债基近年来也受到投资者追捧。数据显示,2018年底“固收+”基金总规模6401亿元,而截至2022年三季报,规模达约2.45万亿元,翻了近四倍。“固收+”也凭借稳健的收益表现,成为了基金“大户”购买的产品。Wind数据显示,截至2021年底,个人投资者户均持有金额超过15万元的基金共有46只,其中“固收+”产品数量达到了38只,占比82.6%。

从资产配置维度来看,如今市场上的“固收+”产品除了大家熟知的“债券+打新”“债券+可转债”外,通过债券与指数增强结合的“固收+”产品近期也受到投资者重视。李勇认为,“固收+”产品满足了投资者在获得原有纯债收益的基础上,博取了相对稳定高额收益的需求。而“+”选择指数增强类产品主要有两方面的优势:首先,指数增强暗含投资者对证券市场长期看好,这意味着长期来看指数这个底层资产会有相对确定的预期收益;其次,对于收益来源多样的“固收+”产品基金,指数增强能够使资产配置框架及比较基准更加清晰。

从投资策略上看,大多数指增类产品通过量化多因子的方法来实现指数增强。李勇表示,指数量化增强策略通常会通过量价因子、投资者行为因子、舆情因子等多因子来对指数中的个股机型筛选、调仓,因此其具备综合评定能力强、透明度高的优势,能够帮助投资者更加准确认识市场。从历史数据上看,在震荡市中,量化策略具备更强的风险抵御能力。

责任编辑:赵鑫华

最新数据显示,今年三季度新发债基及规模明显提升。截至9月底,年内新成立债券型基金数据达到332只,共计发行份额7070.76亿份,占到新发基金的三成以上,份额超过70%,成为新发基金中的中坚力量。除新发规模外,债基规模也迅速增长,季末统计增长近3705亿元。此外,在基金总体持仓上,投资债券的平均仓位也较上期的20.26%增长至21.26%。从数据不难看出,在内外扰动较大的现在,低波动的固收类基金再次成为了市场宠儿。

纯债基满足低风险投资者资产配置需求

今年以来,市场波动加剧,但具备低波动性特点的债券基金受到了投资者青睐。数据显示,截至十月底,今年以来债券型基金市场规模增长17.88%。从收益角度看,今年中债总全价指数、中债国债总指、中债信用债总指全线收涨,涨幅分别为1.14%,4.15%及3.12%。

纯债型基金主要投资于风险等级较低的债券,因此相较于权益或混合偏债型基金,债券型基金的收益曲线更加平滑。据Wind数据显示,过去十年,短期纯债型基金指数年化收益率3.8%,年化波动率0.5%;中长期纯债型基金指数年化收益率4.8%,年化波动率1.1%;而混合债券型一级基金指数年化收益率5.6%,年化波动率2.3%;混合债券型二级基金指数年化收益率6.5%,年化波动率5.3%。

从投资策略上看,纯债型产品大多以中高等级信用债作为底仓配置,再通过灵活参与利率波段交易以及套利策略来增厚组合的收益。和合首创旗下私募基金管理平台瞰瞻资产董事长李勇表示,这类策略主要以AA及以上的高等级策略为主,久期控制在1-2年,以追求稳健中庸,不进行极端配置。同时叠加宏观基本面研究,根据市场环境对不同资产进行久期调整,以捕捉最新策略机会。这样的配置方法保证了投资者对低信用风险、低流动风险、低利率风险的要求。

债券与量化指数增强相结合凸显纪律化投资优势

除纯债基金外,混合债基近年来也受到投资者追捧。数据显示,2018年底“固收+”基金总规模6401亿元,而截至2022年三季报,规模达约2.45万亿元,翻了近四倍。“固收+”也凭借稳健的收益表现,成为了基金“大户”购买的产品。Wind数据显示,截至2021年底,个人投资者户均持有金额超过15万元的基金共有46只,其中“固收+”产品数量达到了38只,占比82.6%。

从资产配置维度来看,如今市场上的“固收+”产品除了大家熟知的“债券+打新”“债券+可转债”外,通过债券与指数增强结合的“固收+”产品近期也受到投资者重视。李勇认为,“固收+”产品满足了投资者在获得原有纯债收益的基础上,博取了相对稳定高额收益的需求。而“+”选择指数增强类产品主要有两方面的优势:首先,指数增强暗含投资者对证券市场长期看好,这意味着长期来看指数这个底层资产会有相对确定的预期收益;其次,对于收益来源多样的“固收+”产品基金,指数增强能够使资产配置框架及比较基准更加清晰。

从投资策略上看,大多数指增类产品通过量化多因子的方法来实现指数增强。李勇表示,指数量化增强策略通常会通过量价因子、投资者行为因子、舆情因子等多因子来对指数中的个股机型筛选、调仓,因此其具备综合评定能力强、透明度高的优势,能够帮助投资者更加准确认识市场。从历史数据上看,在震荡市中,量化策略具备更强的风险抵御能力。

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